A股6个月被腰斩私募领头“羊群效应”

BY 史晓玉 每日经济新闻

从6124点直线下挫至3271点，A股市场在6个月中几被腰斩，众多蓝筹股跌幅超过7成，投资者信心处于崩溃边缘。传统的估值理论已难以解释当前市况，承受巨大压力的私募管理人不得不恶补 《金融心理学》，以适应当前的市场。

私募领头“羊群效应”

种种迹象表明，群体性的买卖行为成为近期市场的主要特点，也是A股起起落落的重要原因，而活跃的私募在其间扮演了重要角色。

4月3日上午10点48分，中国石化出现单笔80万股大单扫盘，随后中国石油、中国人寿大单不断，金融、钢铁、煤炭板块整体发力，上证指数在第二次跌穿3300点整数关口后再度上演绝地反击。很显然,这一天中国石化扮演了激活市场人气的角色。不过，相比来说，中国人寿才是市场当之无魁的明星。

4月2日上午10点58分，中国人寿封上涨停，金融股的市场人气全面火爆，上证指数在上午收盘时的涨幅一度接近4%。不过当日下午，大秦铁路由盘中涨幅超过4%急转直下，并在下午牢牢封死跌停，从而带领指数大幅跳水。当天指数的巨幅震荡凸显了市场跟风性群体行为引发的“羊群效应”。

有意思的是，当日上证所公开交易信息显示，名声在外的“涨停敢死队”——东吴证券杭州湖墅南路营业部，买入中国人寿.30元，高居龙虎榜买入第一名。这一次，“涨停敢死队”无意中扮演了“领头羊”的角色。

联系起上周一的大跌以及上周四(上周最后一个交易日)的大涨，很容易理解市场的群体性心态。“周五怕周末出利好，周一利好落空，指数继续下跌，所以只能是快进快出。”一位私募人士对记者表示。

一连串的“蝴蝶效应”

“一只亚马逊流域热带雨林中的蝴蝶，偶尔扇动几下翅膀私募基金经理：梦到大跌会被吓醒，可能在两周后引起美国得克萨斯一场龙卷风。”这一著名的“蝴蝶效应”显然不止一次地在A股市场发生。

4月1日，信心崩溃、绝望出货的私募操盘手李先生 (详见本报4月2日报道的《市场信心崩溃，三代股民绝望离场》)无意间成为自己所持股票跌停风暴中的那只蝴蝶。当天下午，李先生试探性地抛出了一些股票，由于老板要求尽快出货，李先生加大了抛售速度，其中一笔25万股的单子直接砸向跌停。在他那笔单子之后，抛盘汹涌而出私募基金经理：梦到大跌会被吓醒，股票被牢牢地封死于跌停。随后该板块关联个股出现大面积跌停。

稍加留意，我们很容易列出这样一连串连锁反应的清单。1月21日，被认为本轮暴跌罪魁祸首的中国平安开盘一分钟内跌幅就超过6%,下午收盘时牢牢封于跌停。2月20日，浦发银行跳空低开，随后股价快速下跌，直奔跌停。浦发、平安的跌停带动银行、保险板块暴跌。

一位市场投资人士说，“大家都在盯盘口，一有风吹草动，谁都想提前一步。”上述人士的说法具有广泛代表性。正如金融心理学家所说，任何一个微小个体的买卖行为，都可能影响市场的运行，也正是这种一连串的连锁反应式买卖行为，构筑着市场的运行与动荡。

《金融心理学》热卖

正是在这样的背景下，金融心理学开始受到更多个人和机构投资者的重视。

有关金融心理学书籍的热卖更是从一个侧面印证着这样的事实。职业投资人余健告诉记者，他几天前从卓越网购买了一本 《金融心理学》，准备进行深入研究，希望从这次的大跌中吸取经验教训。

与此同时，卓越、当当网的相关工作人员告诉记者，最近确实卖了不少金融心理学方面的书。不仅仅是个人投资者，记者注意到，近期不少营业部周末的证券投资讲座，也开始涉足金融心理领域。有的直接打出了 “大众投资心理专题”的字样。

“没有一家券商或基金的研究报告预测到市场会走成这样，这些报告很少考虑到大众的投资心理。”一位近期亏损惨重，开始重拾金融心理学的投资者说。该人士5000万的市值最近两个月亏掉了将近3000万，身心饱受折磨。后经朋友指点，买了几本金融心理方面的专业书从头学起，“我自己买了几本，给朋友也送了一些，希望大家心态好起来，一切都好起来。”